“贸易战”恐慌情绪继续蔓延 能否对大口径方管价格造成大的影响？

　　近期“贸易战”相关的恐慌情绪还在继续蔓延，近两天沪铜、沪锌等期货一片惨跌，但是螺纹期货相对坚挺。事实上，目前大口径方管价格不具备大幅下跌的基础，原因主要有以下几点：

　　宏观面

    1、国税地税合并 中国535个市级新税务局集中统一挂牌。中国各市级国税局、地税局合并。国家税务总局德州市、南昌市、鄂尔多斯市、西安市、重庆两江新区、通辽市、长沙市、阿里地区税务局等535个市级新税务局5日集中统一挂牌并对外履行职责。

　　2、多机构预测上半年GDP增长6.7%左右。本月国家统计局将公布2018年上半年中国经济运行数据。上半年经济增长较一季度或现小幅回落，国内生产总值(GDP)增速为6.7%左右。

　　3、7000亿降准资金落定：10年期国开债收益率创年内新低。10年期国债收益率在活跃券180011的带动下，下行1BP至3.50%;10年期国开债在活跃券180205带动下，下行3BP至4.14%，为年内新低。

　　4、海关总署：对美征税措施将在美方征税措施生效后即行实施。根据国务院关税税则委员会2018年第5号公告，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。
　　5、规模竞赛加剧 上半年百家房企销售额近5万亿。2018年上半年，共有138家房地产企业销售额超过50亿元，较去年增加12家;合计实现销售额49743亿元，同比增长25.6%;市场份额提升15.2个百分点达到76.4%，行业集中度进一步提升。

　　6、人民币对美元中间价上调415个基点 创逾八个月来最大升幅。国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价报6.6180，较前一交易日大幅上调415个基点，创下自2017年10月11日以来的最大升幅。
　　由于贸易战等不利因素增多，在“底线”思维影响下，国家必然增加一些利好措施来完成年度经济目标，比如近期落地的定向降准政策，所以，宏观面的下行受政策的托底，没有必要过于悲观。

　　需求端

    下半年我国二手房市场稳中分化。报告认为，在上半年调控边际效果不断减弱的背景下，下半年楼市政策依然偏紧;今年上半年二手房市场表现分化，下半年市场下行压力略大。

　　房地产中期韧性仍存。5月份房地产数据多数走好，房地产销售增速、房地产施工面积增速、房地产新屋开工面积增速皆出现回升，这是值得关注的信号;房地产库存持续下降，后期补库存需求将利于新屋开工回升。北京、上海等全国十几个城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点，或将催生新的地产投资增量。

　　供给端

　　大口径方管供给一般在第二季度达到顶峰，而在第三季度出现下降。目前大口径方管供给的天花板已经达到，后期供给很难再增加，而且今年环保限产政策常态化且非常严格，近期“蓝天保卫战”政策公布，后期环保限制只能加码。

　　本周全国库存明显下降

　　全国35城螺467.06减14.84，线材126.08减7.98;132城螺706.59减17.48，线材222.62减11.08(单位：万吨)。5日广州库存线盘25.17，较上周减1.18，上次减3.39，螺纹64.06，较上周减10.29，上次减5.19，总量89.23，较上周减11.47，上次减9.19，降幅放大(单位：万吨)。

　　综合观点

　　虽然目前钢市进入了淡季，但是利好仍存，大口径方管价格并不具备大幅下跌的基础，预计第三季度走势整体先抑后扬，仍有阶段性涨价机会。不过，由于目前钢市整体仍处于供大于求状态，上涨的幅度也将受限，商家可快进快出，见好就收。

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