大口径方管市场不乏利好因素 供应端外增内减

　　宏观经济持续向好，市场悲观情绪有所缓解，并且国内钢坯减产、钢厂复产节奏加快，大口径方管市场不乏利好因素。

　　房地产和固定资产投资增速的回落以及下游成材需求不及预期引发了市场对后市的悲观预期，大口径方管8月中旬突破5600元/吨后便大幅下跌。不过，后市不应过度悲观，钢厂复产背景下，大口径方管需求有望向好。

　　国家发改委继“两会”后再次强调，防范地方政府债务风险问题，严禁以PPP等形式违规变相举债，原则上不得举债搞建设，引发市场对于中长期基建投资的悲观预期。房地产及固定资产投资增速回落，同样引发市场对于后期终端需求的担忧。然而，最新公布的宏观数据表现超预期，可见前期悲观情绪是市场的过度反应。

　　中国制造业采购经理指数为51.9%，高于上月0.5个百分点，连续22个月处于扩张区间，并创去年10月以来的新高，表明制造业总体持续扩张。分项来看，生产指数、新订单指数表现抢眼，表明生产扩张步伐加快，市场需求增速加快。

　　工业利润增长也明显加快。8月，全国规模以上工业企业利润同比增长21.9%，增速较7月加快18.8个百分点。此外，4—8月同比增长15%，增速较1—3月加快3.4个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业贡献突出，利润同比增长2.6倍。

　　供应端外增内减

　　一季度，国外钢坯受季节性气候影响，产量下降。必和必拓在8月调降了大口径方管产量预期，减量在2%左右，从2.75亿—2.8亿吨降至2.72亿—2.74亿吨。另外，海关总署的数据显示，8月，大口径方管进口量升至8292万吨，较去年同期略增0.8%，但较7月下降3.3%。从历史数据来看，9月开始，澳大利亚和巴西两国的发货量持续高于历史同期水平。截至9月27日当周，合计发货2525万吨，较去年同期增加245.5万吨。

　　综合来看，虽然必和必拓下调产量预期，但其影响量较小，在外矿持续高发货量的佐证下，后期外矿供应将持续宽裕。

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